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1、光大证券:三大风险兑现一个半,上行动能不足,下跌空间有限。本月PMI再次回落至荣枯线附近,印证了3月慎言新周期向上判断。从政策经济周期看,第四阶段“数据弱”大趋势并没有变化,四月份监管层对货币政策表述,仅从年初超预期宽松调整至适度宽松。另一方面,市场仍处于经济温和下行阶段,政策并无重返大宽松的必要,而且在节奏上暂时受到结构性通胀的制约。根源在于,中国当前的增长下行是潜在增长率处于下行通道的周期波动,下行的潜在增长率会制约周期上行的高度。

行业配置上:(1)维持低配周期:一季度经济开局良好,但制造业固定资产投资还在下滑,企业投资意愿和扩张动力仍较弱,“房住不炒”意味着地产复苏逻辑的不确定性。周期板块吸引力需关注后续基建投资规模和地产开工数据。(2)必选消费标配,可选超配。3月社零增速明显提升,4月降低增值税政策仍有利消费品。未来相关政策的出台有望对可选消费中的家电、汽车销量形成一定提振,地产数据好转也对地产后周期行业产生一定支撑。必需消费虽受益通胀和5月纳入MSCI的外资流入,但估值已处历史高分位。(3)成长标配,5G产业链超配。科创行业的基本面仍较弱,减持压力大,但苹果高通和解和5G领域投资加大意味着边际好转,预计行业将出现分化,配置向龙头集中。5G产业链受益高景气度,建议超配。(4)超配中小银行,标配保险,低配券商地产。3月社融增速大幅攀升,信贷规模增长超预期,企业贷款结构特别是中长期贷款也出现一定改善。

5月十大金股:

2、联讯策略:政策节奏的微调使得估值快速提升的阶段结束,而一季度经济数:据全面超预期,未来行情将回归基本面,建议紧握经济复苏的逻辑。另外,未来科创板的推出也可能激化科技成长的行情。指数短期将在3200构筑平台,为进一步的上攻积蓄力量。

政策节奏的微调使得估值快速提升的阶段结束,而一季度经济数据全面超预期,未来行情将回归基本面,建议紧握经济复苏的逻辑。另外,未来科创板的推出也可能激化科技成长的行情。

(1)医药生物:推荐智飞生物,公司自产AC-Hib疫苗再注册受阻是暂时性一过性事件,不影响公司未来价值,独家代理4价和9价HPV疫苗,签订3年总采购基数约180亿元,锁定丰厚代理利润,5价轮状病毒疫苗也将贡献利润,未来还有结核疫苗待上市。

(2)食品饮料:推荐安井食品,公司是火锅料细分赛道的龙头公司,目前产销覆盖全国。随着四川工厂投产,以及原有工厂产能技改与扩产,公司产能将进一步提升。公司对下游议价能力较强,可以将成本涨价适度转嫁至下游。公司推出新品,包括面点和小龙虾等来充分利用餐饮渠道,并增强淡季销售能力。此前发生非洲猪瘟事件,公司已在2018年对相关产品一次性计提减值完毕,后续选择进口猪肉来替代国产猪肉,有助于消除事件带来的负面影响。预计2019随着产能增加,加强对餐饮渠道以及区域市场的拓展,公司营收和利润仍将保持在20%左右增速。

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