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银行保险 站在福特的拐点看长安汽车

2019-05-16作者:admin来源:admin次阅读

福特新周期,公司迎来业绩拐点

长安福特是公司最主要利润贡献者,福特中国战略再调整背景下长安福特有望迎来业绩拐点。2012年-2017年,长安福特在公司销量中的占比基本

在25-30%之间,利润总额占比维持在80%以上。

2016年以来受行业和福特战略影响来自于长安福特的投资收益从2016年的90.29亿元下降到2018年的-4.16亿元是公司净利润大幅下滑的关键原因。

2018年下半年开始福特中国战略再调整,在集团定位、车型研发、销售渠道和人员管理等方面不断推进,长安福特有望迎来业绩拐点带动公司净利润的快速复苏。

长安福特是公司利润的最主要贡献者,周期性较为明显

长安福特是公司最主要的利润贡献者,重要的销量贡献者。长安福特自2001年成立以来逐步成为公司重要的业务单元,2012年-2017年,长安福特在公司销量中的占比基本在25-30%之间,利润总额占比维持在80%以上、个别年份超过了100%。

2017年以来长安福特销量出现下滑。2017年以来,中国汽车行业增长面临的压力不断增大,2017年销量增速降至1%,2018年首次初现负增长;

同时在中国“1515”战略以后,福特在中国新车型的推出或者更新明显放缓,2015年以后鲜有新车型在中国推出,在激烈的市场竞争中对消费者的吸引力在下降。

福特中国战略调整,长安福特有望迎来业绩拐点

福特中国战略再调整,在集团定位、车型研发、销售渠道和人员管理等方面推进,长安福特业绩有望迎来拐点。

2018年下半年以来,福特开始调整中国地区战略,把中国和北美市场并列为公司两大核心市场,加速推出新车型、引进高端品牌林肯系列,在销售渠道上整合福特在中国几大合资品牌的销售渠道,推动管理团队的稳定化和本土化,预计长安福特的业绩拐点将逐步到来。

盈利预测

目标价9.68元,首次覆盖给予增持评级。预计公司2019-2021年年实现营收662.96/689.69/717.51亿元,归母净利润分别为1.49/42.35/67.18亿元,对应2019-2021年EPS为0.04/0.88/1.37元。

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